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东兴证券内外需求端偏弱生产端保持平稳较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

东兴证券:内外需云南位于中国西南边陲求端偏弱 生产端保持平稳 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

国家统计局2018年4月30日公布的数据显示,4月官方制造业PMI为51.40,高于市场预期51.30,低于上月的51.50,回落0.10个百分点,为连续第二十一个月位于荣枯线上方。中国非制造业PMI为54.80,前值54.60,回落0.20个百分点。

观点:

4月PMI小幅下滑。18年4月全国制造业PMI为51.40,较上月回落0.10个百分点。从分类指数看,内需外需同步下降,生产保持稳定,原材料购进价格指标和出厂价格指标差额缩小。从企业规模看,大型企业PMI回落,中小型企业PMI上升,但大型企业指标为52.00,仍处较高位置,中小型企业指标分别为50.70、50.30,略高于临界点。

1、内外需同步下降生产保持平稳增量需求:新订单指数为52.90,回落0.40个百分点,高于临界点,制造业市场需求扩张放缓;新出口订单指标为50.70,回落0.60个百分点,位于荣枯线之上。4月国内外需求同步下降。内需方面,地产销售延续三月的低迷态势,下游需求依然偏弱。外需方面,受中美贸易战影响,出口订单指数回落。

采购:主要原材料购进价格指标53.00,比前期回落0.40个百分点;采购量指标52.60,回落0.40个百分点;进口指标回落至50.20,下降1.10个百分点。出厂价格指标50.20,上升1.30个百分点。原材料方面,4月铁矿石、煤炭、钢铁等大宗商品价格下跌,导致原材料购进价格指标小幅回落,同时,主要原材料购进价格指标和出厂价格指标差值缩小,企业利润有望上升。

生产:生产指标53.10,与上月持平。4月企业已经全部复工生产,工业生产有所改善。中观数据来看,4月以来6大电厂发电耗煤增速较3月有所回升,企业生产开始转暖。

库存:在手订单指标46.20,上升0.2个百分点;原材料库存指标49.50,小幅下降0.10个百分点,低于临界点,制造业主要原材料库存量继续下降;产成品库存指标47.20,如果说参股银行还尚存一丝融资的目的较上月小幅回落0.10个百分点。原材料与产成品库存剪刀差保持稳定。

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